البورصة المقدونية (MSE) لا تعمل بنجاح. صحيح أن بعض المعايير التي نستخدمها لقياس نجاح البورصة قد تحسنت مؤخرًا في MSE. على سبيل المثال ، زاد حجم الأموال الشهرية جنبًا إلى جنب مع عدد المعاملات. لكن هذا بعيد كل البعد عن النجاح.
على من يقع اللوم؟ هل الإدارة الحالية للمنشأة الصغيرة ومتناهية الصغر غير كفؤة؟
لا اعتقد هذا. في الواقع ، أعتقد أن MSE لديها فريق إدارة ممتاز ، يبذل قصارى جهده لدمج تقنيات التداول الجديدة وإدراج الشركات الجديدة. المشاكل تكمن في مكان آخر.
البورصة هي سوق مالي مهم للغاية. إنها أداة تمويل عالية الكفاءة وواضحة. في الغرب ، يتم استخدامه لتمويل معظم احتياجات الشركات ، أعلى بكثير من التمويل المتاح من البنوك. يدخر الأفراد والشركات بعض دخلهم ويستثمرونه. تعتبر البورصة بمثابة أرضية التقاء للمدخرين الراغبين في استثمار مدخراتهم - والشركات التي تبحث عن استثمارات.
وظيفة أخرى لبورصات الأوراق المالية هي مساعدة الحكومات في تمويل متطلبات الاقتراض الداخلي. تبيع الحكومات الالتزامات (تسمى السندات) للمستثمرين من خلال البورصات في بلدانهم. وبالتالي ، فإن البورصة أداة لا غنى عنها لإعادة تمويل الدين الوطني.
لكن يجب أن تسود بعض الشروط قبل أن تعمل البورصة بشكل صحيح.
الشرط الأكثر أهمية هو وجود اقتصاد سليم متنام في بلد البورصة. يتدفق المستثمرون على اقتصادات قوية ويبتعدون عن الاقتصادات المريضة.
في ظاهر الأمر ، فإن الاقتصاد المقدوني ينتمي إلى الفئة الأخيرة. بطالة عالية ، مدخرات منخفضة ، نمو متخلف ، تجارة ضخمة وعجز في المدفوعات. لكن هذا وهم بصري. الاقتصاد في ظروف أفضل بكثير من أن معظم المقدونيين يهتمون بالاعتراف بها. أرقام البطالة منحرفة. إنها تعكس الجهود المبذولة للتهرب من دفع الضرائب الاجتماعية - وليس البطالة الحقيقية. الاقتصاد ينمو ، حتى من خلال التقديرات الرسمية. الاقتصاد الأسود ينمو بشكل أسرع. يتم تغطية العجز من خلال ضخ رؤوس الأموال الهائلة من البلدان المانحة. تتلقى مقدونيا اعتمادات دولية للفرد أكثر من روسيا. من المناسب دائمًا إلقاء اللوم على المناخ الاقتصادي المتدهور - لكن الأرقام الباردة والموضوعية لا تثبت ذلك.
عندما ينمو الاقتصاد - ستنمو معه أرباح الشركات (بما في ذلك تلك المدرجة في MSE). هذا يجعل من أسهم هذه الشركات عملية شراء مثيرة للاهتمام.
نظرًا لأنه لا يوجد أحد يشتري - يجب علينا البحث عن المشكلة في مكان آخر.
ترتبط البورصة المزدهرة بوجود الإدارة الصحيحة للاقتصاد الجزئي والكلي. مقدونيا لديها أكثر من نصيبها من المشاكل في هذا الصدد.
كانت لعملية تحول الأعمال التجارية برأس مال اجتماعي أربعة عيوب أساسية:
أولاً ، لم تقدم أي إدارة جديدة أو أفكار أو رأس مال للشركات المحاصرة التي "تحولت". السوق ببساطة لا يعتقد أنها تغيرت. نفس الأشخاص يديرون نفس العروض تحت قبعة مختلفة.
ثانيًا ، هذا التحول ينتهك مفهوم التسلسل الهرمي ، تسلسل القيادة.
إنه يطمس التمييز بين العمل (العمال) ورأس المال (الملاك). الخطأ في ذلك هو أنه يجب أن يكون للسفينة قبطان - واحد فقط. يجب أن يكون لدى شخص ما السلطة والمسؤولية. الإدارة الجماعية ليست إدارة على الإطلاق.
علاوة على ذلك ، يتم منع كل من تغيير الابتكار والتنشيط. ما التغيير الذي يمكن أن يأتي من نفس مجموعة المديرين البالية؟ كيف يمكن لآلاف الملاك أن يقرروا تدهور ظروف القوى العاملة - إذا كان الملاك والعمال واحدًا واحدًا؟ لذلك ، فإن الإدارة ملوثة باعتبارات غير ذات صلة وغير اقتصادية: صراع القوى بين مجموعات العمال والاعتبارات الاجتماعية والسياسية.
حددنا أحد الشرير. الآخر هو أسعار الفائدة المرتفعة (الحقيقية). عندما تكون أسعار الفائدة مرتفعة ، هناك ثلاثة آثار تمنع إنعاش البورصة:
أولاً ، تتحمل الشركات نفقات تمويل عالية (مدفوعات الفائدة) - مما يقلل من أرباحها. ثانيًا ، ليس من المجدي اقتراض الأموال والاستثمار في الأسهم.
ثالثًا ، من المغري استثمار الأموال في الودائع المصرفية ، مما يؤدي إلى معدلات فائدة عالية - أكثر من الاستثمار في الأسهم. أسعار الفائدة المرتفعة هي سموم البورصات.
وينطبق الشيء نفسه على معدلات الادخار المنخفضة. إذا لم يدخر الأشخاص والشركات - فلا يوجد رأس مال متاح للاستثمار في الأسهم.
هذا ، بالضبط ، هو الوضع الحالي في مقدونيا: أسعار الفائدة المرتفعة بشكل مستحيل إلى جانب المدخرات المنخفضة للغاية. هناك عدم ثقة أساسي بين العملاء وبنوكهم. إنهم يفضلون طرقًا أخرى للاحتفاظ بأموالهم.
لكن كل ما سبق أبعد ما يكون عن استنفاد قائمة الشروط المسبقة للتشغيل السليم للبورصة.
يجب أن يكون لدى المستثمرين الوقت